PJSC VTB Bank

PJSC VTB Bank هي ثاني أكبر بنك في روسيا، تأسست عام 1990 ومدرجة في بورصة موسكو تحت رمز VTBR بقيمة سوقية تبلغ 3.3 مليار دولار و97,000 موظف. تمتلك روسيا الاتحادية أكثر من 90% من خلال الوكالة الفيدرالية لإدارة ممتلكات الدولة ووزارة المالية ووكالة تأمين الودائع. بلغ إجمالي الأصول 38,018.3 مليار روبل في الربع الأول من عام 2026، مع التزامات بلغت 35,579.2 مليار روبل.

الموقع في القطاع

VTB هو ثاني أكبر بنك في روسيا من حيث هيكل الملكية الحكومية، وهو موقع يعززه حجم الأصول البالغ 38,018.3 مليار روبل في نهاية الربع الأول من عام 2026. ويضع هذا الحجم البنك ضمن أكبر الميزانيات العمومية في النظام المالي الروسي، كما أن ملكيته الحكومية التي تتجاوز 90% تربط مركز تمويله ورأس ماله بالدولة.

سجل الأرباح متقلب. بلغ صافي الدخل 75.3 مليار روبل في عام 2020، و327.4 مليار روبل في عام 2021، وخسارة قدرها 612.6 مليار روبل في عام 2022، و432.2 مليار روبل في عام 2023، و551.4 مليار روبل في عام 2024، و500 مليار روبل في عام 2025. تُظهر خسارة عام 2022 والتعافي اللاحق بنكاً تتحرك نتائجه بشكل حاد مع العقوبات وظروف السوق بدلاً من أن تتبع اتجاهاً سلساً.

نموذج الأعمال

يعمل VTB كبنك شامل، يجمع بين الخدمات المصرفية للأفراد والشركات مع شركات تابعة وعلامات تجارية تشمل VTB Capital وVTB Insurance وVTB Leasing وPochta Bank. وظّفت المجموعة 97,000 شخص وهي مدرجة في بورصة موسكو تحت رمز VTBR. لا يتم الإفصاح عن الإيرادات في البيانات المقدمة، لذا يُقرأ ملف الأرباح على أفضل وجه من خلال صافي الدخل والميزانية العمومية.

أظهرت الميزانية العمومية في نهاية الربع الأول من عام 2026 أصولاً بقيمة 38,018.3 مليار روبل مقابل التزامات بقيمة 35,579.2 مليار روبل، أي نسبة التزامات إلى أصول ضمنية تبلغ نحو 93.6% واحتياطي حقوق ملكية دفترية يبلغ نحو 2.44 تريليون دولار. هذه الرافعة المالية نموذجية في القطاع المصرفي، لكنها تعني أن التغيرات الصغيرة في جودة الأصول أو تكاليف التمويل يمكن أن تحرك صافي الدخل بشكل حاد، كما أظهرت خسارة 612.6 مليار روبل في عام 2022.

المزايا التنافسية

الميزة الأوضح هي الملكية الحكومية التي تتجاوز 90% من خلال الوكالة الفيدرالية لإدارة ممتلكات الدولة ووزارة المالية ووكالة تأمين الودائع. يدعم هذا الهيكل الوصول إلى التمويل والدعم الرأسمالي، وهو ما يعزز موقع البنك كثاني أكبر بنك في روسيا. كما تُظهر إدارة عام 2025 لالتزامات السندات الأوروبية الثانوية وإعادة الهيكلة الرأسمالية المحلية قدرة المجموعة على إعادة تنظيم قاعدتها الرأسمالية في ظل العقوبات.

يوزع الهيكل متعدد العلامات التجارية النشاط عبر الخدمات المصرفية والخدمات المصرفية الاستثمارية والتأمين والتأجير التمويلي والخدمات المصرفية للأفراد من خلال Pochta Bank، مما يقلل الاعتماد على خط منتجات واحد. يُظهر صافي الدخل البالغ 551.4 مليار روبل في عام 2024 و500 مليار روبل في عام 2025 أن النشاط الأساسي قادر على توليد أرباح كبيرة حتى مع وجود قيود دولية.

التوقعات والمخاطر

تهيمن العقوبات وإدارة رأس المال على التوقعات. تؤثر العقوبات المستمرة على التزامات السندات الأوروبية الثانوية وقد استلزمت بالفعل إعادة هيكلة رأسمالية محلية. كان صافي الدخل لعام 2025 البالغ 500 مليار روبل أقل من 551.4 مليار روبل المسجلة لعام 2024، وهو انخفاض يشير إلى ضغط على الأرباح حتى مع نمو الأصول إلى 38,018.3 مليار روبل.

المخاطر الرئيسية هي تدهور جودة الأصول في ميزانية عمومية ذات التزامات تبلغ 35,579.2 مليار روبل، وتصعيد العقوبات بشكل أكبر، وتركيز النشاط في السوق الروسية. الدعامات الرئيسية هي الملكية الحكومية التي تتجاوز 90%، والموقع الثاني في النظام المصرفي المحلي، والتنويع الذي توفره VTB Capital وVTB Insurance وVTB Leasing وPochta Bank. ويضع هذا المزيج البنك عند 72/100 في درجة VerityRank المركبة.