شركة دايتشي سانكيو المحدودة

تُعد شركة Daiichi Sankyo Company, Limited (المدرجة في بورصة طوكيو: 4568) واحدة من أكبر شركات الأدوية البيولوجية البحثية وأسرعها نموًا في اليابان، والرائدة العالمية في مقترنات الأجسام المضادة بالأدوية (ADCs) القائمة على دروكستيكان (DXd). في السنة المالية 2025 (السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026)، ارتفعت الإيرادات المجمعة بنسبة 12.6% على أساس سنوي لتصل إلى 2,123.0 مليار ين ياباني (13.40 مليار دولار)، وارتفع الربح التشغيلي الأساسي بنسبة 15.1% ليصل إلى 360.0 مليار ين ياباني، وبلغ صافي الدخل العائد للمالكين 259.9 مليار ين ياباني (1.64 مليار دولار)، مدعومًا بقوة عاملة عالمية قوامها 18,726 موظفًا وقيمة سوقية بلغت 5,053.5 مليار ين ياباني (31.89 مليار دولار).

الموقع في القطاع

على مدى السنوات الخمس الماضية، نفّذت Daiichi Sankyo واحدة من أنجح عمليات التحول الهيكلي في صناعة الأدوية العالمية، إذ تحولت من شركة محلية لإنتاج أدوية الرعاية الأولية وأمراض القلب والأوعية الدموية إلى رائدة عالمية من الطراز الأول في مجال الأورام. وبين السنة المالية 2021 والسنة المالية 2025، تضاعفت الإيرادات المجمعة أكثر من الضعف من 1,044.9 مليار ين ياباني إلى 2,123.0 مليار ين ياباني، في حين قفزت المبيعات الخارجية من 46.6% إلى 72.7% من إجمالي الإيرادات. وفي سوق مقترنات الأجسام المضادة بالأدوية العالمية، تحتل Daiichi Sankyo موقعًا رائدًا سريريًا وتجاريًا من خلال Enhertu (تراستوزوماب دروكستيكان)، الذي حقق 698.4 مليار ين ياباني من الإيرادات المسجلة على مستوى المجموعة في السنة المالية 2025 (بما في ذلك 86.0 مليار ين ياباني من معالم المبيعات بعد أن تجاوزت المبيعات المجمعة للتحالف العالمي 5.0 مليارات دولار)، ومن المتوقع أن يصل إلى 861.3 مليار ين ياباني في السنة المالية 2026. وإلى جانب ثاني مقترنات الأجسام المضادة بالأدوية التجارية من طراز DXd، وهو Datroway (داتوبوتاماب دروكستيكان)، الذي حصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في مايو 2026 لعلاج سرطان الثدي الثلاثي السلبي غير القابل للاستئصال أو المنتشر، بعد موافقات سابقة في سرطان الثدي الإيجابي لمستقبلات الهرمونات والسلبي لـ HER2، تُصنَّف Daiichi Sankyo ضمن أكبر شركتين أدوية يابانيتين من حيث الإيرادات والقيمة السوقية لحقوق الملكية، إلى جانب Takeda Pharmaceutical وChugai Pharmaceutical.

المزايا التنافسية

ترتكز الخندق التنافسي الرئيسي لشركة Daiichi Sankyo على منصتها التكنولوجية المملوكة لمقترنات الأجسام المضادة بالأدوية من طراز DXd، والمصممة بالكامل في مختبراتها اليابانية. وتجمع المنصة بين حمولة قوية مثبطة لتوبوإيزوميراز I (مشتق إكساتيكان، DXd) ورابط قابل للانشقاق انتقائي للورم قائم على رباعي الببتيد، ونسبة عالية من الدواء إلى الجسم المضاد (نسبة DAR تبلغ نحو 8 لـ Enhertu و4 لـ Datroway)، وتأثير مضاد للأورام قوي على الخلايا المجاورة (تأثير المتفرج) يدمّر الخلايا السرطانية المجاورة بصرف النظر عن عدم تجانس تعبير الهدف. وقد مكّنت هذه الميزة العلمية Enhertu من إعادة تعريف نماذج العلاج عبر سرطان الثدي الإيجابي لـ HER2 والمنخفض لـ HER2 والمنخفض للغاية لـ HER2، وسرطان المعدة، وسرطان الرئة غير صغير الخلايا، مع الحفاظ على الحصة السوقية الأولى في المرضى الجدد عبر الولايات المتحدة وأوروبا واليابان. ثانيًا، عزّزت Daiichi Sankyo انتشارها التجاري وقلّلت من مخاطر التطوير السريري من خلال تحالفات عالمية بارزة للتطوير المشترك والتسويق المشترك: شراكتان عالميتان مع AstraZeneca (لـ Enhertu في 2019 ولـ Datroway في 2020)، وتحالف متعدد الأصول مع Merck & Co. (وُقّع في أكتوبر 2023 بقيمة تصل إلى 22.0 مليار دولار يغطي ثلاثة مقترنات من طراز DXd: باتريتوماب دروكستيكان، وإيفيناتاماب دروكستيكان، ورالودوتاتوغ دروكستيكان). ثالثًا، توفر أعمالها الدوائية المحلية في اليابان (515.0 مليار ين ياباني في السنة المالية 2025) وأعمالها الأوروبية لأمراض القلب والأوعية الدموية (268.0 مليار ين ياباني) تدفقات نقدية مرنة تدعمها مضادات التخثر الفموية المباشرة Lixiana (إيدوكسابان)، وعلاج الألم العصبي Tarlige، وعلاجات خفض الدهون Nilemdo وNustendi، مما يحافظ على هامش ربح إجمالي مجمع رائد في القطاع بنسبة 79.2% وعائد على حقوق الملكية بنسبة 15.8%.

التوسع الاستراتيجي

في مايو 2026، أطلقت Daiichi Sankyo خطتها الخمسية السادسة للأعمال (السنة المالية 2026–السنة المالية 2030)، مستهدفةً إيرادات مجمعة تتجاوز 3.0 تريليونات ين ياباني، وربحًا تشغيليًا أساسيًا قبل نفقات البحث والتطوير يتجاوز 1.2 تريليون ين ياباني، وربحية أساسية للسهم تتجاوز 260 ينًا يابانيًا بحلول السنة المالية 2030. وقد أكد الزخم في النصف الأول من السنة المالية 2026 (الأشهر الستة المنتهية في 30 سبتمبر 2026) هذا المسار، إذ قفزت إيرادات النصف الأول بنسبة 19.7% على أساس سنوي لتصل إلى 1,167.2 مليار ين ياباني، وارتفعت إيرادات وحدة أعمال الأورام بنسبة 54.8% لتصل إلى 422.6 مليار ين ياباني، وصعد الربح التشغيلي الأساسي بنسبة 46.9% ليصل إلى 221.3 مليار ين ياباني. ولصقل تخصيص رأس مالها بصفتها رائدة مبتكرة متخصصة في الأدوية البيولوجية، تخلّت Daiichi Sankyo عن شركتها المحلية التابعة للأدوية الجنيسة Daiichi Sankyo Espha، واستبعدت شركتين تابعتين للتصنيع الكيميائي/التصنيع التعاقدي من التوحيد، وقررت في 31 مارس 2026 نقل 100% من شركتها التابعة للأدوية الاستهلاكية المتاحة دون وصفة طبية، Daiichi Sankyo Healthcare Co., Ltd. (التي بلغت إيراداتها 90.7 مليار ين ياباني في السنة المالية 2025)، إلى Suntory Holdings. وفي الوقت نفسه، توسّع الشركة قدراتها العالمية لتصنيع المستحضرات البيولوجية من مقترنات الأجسام المضادة بالأدوية والروابط والحمولات في اليابان وألمانيا والولايات المتحدة والصين، مع تطوير نماذج علاجية من الجيل التالي تشمل مقترنات الجيل الثاني من الأجسام المضادة بالأدوية، والأجسام المضادة ثنائية التخصص، ولقاحات mRNA.

المخاطر والتوقعات

على الرغم من التوسع القوي في الإيرادات، تواجه Daiichi Sankyo مخاطر تشغيلية وسريرية ملحوظة تتعلق بالتركّز. أولًا، بموجب اتفاقيات التحالف، تسجل Daiichi Sankyo المبيعات العالمية للمنتجات خارج اليابان في الأسواق الرئيسية وتدفع لـ AstraZeneca حصة 50% من إجمالي الربح، مما أدى إلى ارتفاع نفقات البيع والعمومية والإدارية بنسبة 18.6% لتصل إلى 859.6 مليار ين ياباني (40.5% من الإيرادات) في السنة المالية 2025. ثانيًا، قد تؤدي تعديلات سلسلة التوريد والطاقة الإنتاجية إلى رسوم غير أساسية كبيرة، كما يتضح في السنة المالية 2025 حين خفّضت نفقات مؤقتة بقيمة 133.2 مليار ين ياباني في الربع الرابع—بما في ذلك 88.3 مليار ين ياباني رسوم تعويض لمنظمات التصنيع التعاقدي (CMO) و19.3 مليار ين ياباني من إلغاء استثمارات موقع أوداوارا—الربح التشغيلي وفق المعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بنسبة 31.0% ليصل إلى 229.1 مليار ين ياباني. ثالثًا، تراجعت أعمال الحديد القابل للحقن في الولايات المتحدة لدى American Regent بنسبة 16.1% في السنة المالية 2025 لتصل إلى 182.4 مليار ين ياباني، وبنسبة 19.5% أخرى في النصف الأول من السنة المالية 2026 بسبب الضغوط التنافسية على Injectafer وVenofer، في حين يواجه Lixiana اقتراب انتهاء صلاحية براءات الاختراع في وقت لاحق من هذا العقد. ومع ذلك، مع توجيه إيرادات السنة المالية 2026 الكاملة عند 2,280.0 مليار ين ياباني (+7.4%) وتوقع انتعاش الربح التشغيلي بنسبة 37.5% ليصل إلى 315.0 مليار ين ياباني إلى جانب زيادة توزيعات الأرباح السنوية إلى 100 ين ياباني للسهم، تحصل Daiichi Sankyo على درجة VerityRank البالغة 88/100.