أسبوع واحد كفيل بأن يقلب ترتيب الأسواق العالمية رأساً على عقب: فبعد أن حسم الحزب الديمقراطي مجلسي الكونغرس في انتخابات التجديد النصفي في الثالث من نوفمبر، ارتفعت المؤشرات الأمريكية الثلاثة في جلسة الرابع من نوفمبر بنسبة +3.03% لمؤشر داو جونز و+1.58% للستاندرد آند بورز و+1.44% لناسداك، قبل أن تُغلق الأسبوع على انخفاض أسبوعي بلغ -0.94% و-2.68% و-3.37% على الترتيب. وفي المقابل هوت مؤشرات آسيا التكنولوجية: نيكاي 225 عند 57,329.13 نقطة بخسارة أسبوعية -9.42%، وتاي إكس التايواني عند 38,513.33 نقطة بتراجع -14.82%، وكوسبي الكوري عند 4,988.98 نقطة بانخفاض -12.94%. أما النفط فكان أكبر الخاسرين: خام برنت عند 97.76 دولاراً للبرميل بتراجع أسبوعي -16.9%، وخام غرب تكساس عند 90.34 دولاراً بانخفاض -13.23%، فيما صعد الذهب إلى 4,079.5 دولاراً للأونصة بارتفاع +4.63%.
نافذة الحدث: انتخابات التجديد النصفي تعيد تسعير واشنطن
| المؤشر | إغلاق 2026-10-30 | إغلاق 2026-11-06 | التغير الأسبوعي |
|---|---|---|---|
| داو جونز الصناعي | 51,770.31 | 51,285.73 | -0.94% |
| ستاندرد آند بورز 500 | 7,580.07 | 7,376.86 | -2.68% |
| ناسداك المركب | 25,437 | 24,579.42 | -3.37% |
| راسل 2000 | 2,811.84 | 2,754.11 | -2.05% |
| يورو ستوكس 50 | 6,131.31 | 6,170.49 | +0.64% |
| داكس الألماني | 25,818.21 | 25,820.36 | +0.01% |
| كاك 40 الفرنسي | 7,969.42 | 8,139 | +2.13% |
| فوتسي 100 البريطاني | 10,729.8 | 10,673.94 | -0.52% |
الحدث المحوري كان حسم الديمقراطيين لمجلسي الشيوخ والنواب في الثالث من نوفمبر، مع إعلان الرئيس ترامب قبوله النتيجة واستعداده للتعاون مع الحزب الفائز، وفق ما نقلته وكالة أسوشيتد برس. وقرأ المتعاملون هذه النتيجة على أنها «حكومة منقسمة تساوي جموداً تشريعياً»، وهو ما انعكس في جلسة الرابع من نوفمبر بارتفاع داو جونز +3.03% والستاندرد آند بورز +1.58% وناسداك +1.44%، مع تقدم قطاعي السلع الاستهلاكية الكمالية والمالية وتراجع الطاقة والصناعة. وفي الخامس من نوفمبر بدأ السوق تسعير تحول محتمل في السياسات الديمقراطية تجاه الطاقة والرعاية الصحية، بحسب تقرير لشبكة ABC الأسترالية، فصعدت أسهم الطاقة المتجددة والتأمين الصحي، بينما تراجعت أسهم مراكز البيانات بعد ظهور نتائج انتخابات حاكم تكساس التي عززت توقعات تقييد التوسع في هذا القطاع.
سلسلة الانتقال إلى القطاعات مرّت بثلاث حلقات: أولاً إعادة تقييم علاوة المخاطر السياسية بعد إزالة سيناريو الأغلبية الموحدة؛ ثانياً دوران داخل السوق من أسهم النمو المرتبطة بالطاقة والذكاء الاصطناعي نحو أسهم الدورة الاقتصادية والاستهلاك؛ ثالثاً ضغط على أسهم الطاقة مع هبوط النفط وترافق ذلك مع توقعات باحتمال دفع مسار وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط، وهو ما تجلى في تراجع برنت -16.9% أسبوعياً. ما لا نعرفه هو ما إذا كان هذا الدوران القطاعي سيصمد بعد انقضاء مفعول الحدث، أم أنه كان مجرد إعادة تمركز تكتيكية سريعة.
الأسواق الأمريكية والأوروبية: صعود الجلسة لا يكفي لإنقاذ الأسبوع
على الرغم من الجلسة الصاعدة القوية في الرابع من نوفمبر، أنهى ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع عند 7,376.86 نقطة بخسارة -2.68%، وتراجع ناسداك المركب إلى 24,579.42 نقطة بانخفاض -3.37%، فيما كان داو جونز الأكثر تماسكاً عند 51,285.73 نقطة بخسارة -0.94% فقط، وراسل 2000 عند 2,754.11 نقطة بتراجع -2.05%. وتوزّع الاتساع في تغطيتنا الأمريكية (327 شركة بقيمة سوقية لا تقل عن 3 مليارات دولار) على 50.5% من الأسهم الصاعدة بمتوسط مرجح وسيط +0.07%، أي أن السوق الأمريكي كان منقسماً بين قطاعات رابحة وأخرى خاسرة بدل أن يكون هبوطاً شاملاً.
البيانات الاقتصادية لم تقدم دعماً حاسماً: مؤشر ISM للخدمات سجل 54.5 نقطة في أكتوبر مقابل توقعات 54.7 وقراءة سابقة 54.9، ومؤشر S&P Global المركب هبط إلى 55.9 نقطة من 58.4، بينما أضاف تقرير ADP للقطاع الخاص 8.6 ألف وظيفة مقابل توقعات 7 آلاف. أي أن زخم النمو يتراجع على الهامش بينما يبقى سوق العمل متماسكاً، وهو مزيج لم يغيّر من شهية المخاطرة بعد الانتخابات. وفي سوق السندات، أغلق عائد سند الخزانة لأجل عشر سنوات عند 4.86% بانخفاض أسبوعي 8 نقاط أساس، وتراجع عائد العامين إلى 4.51% (-5 نقاط أساس)، ما رفع الفارق بينهما إلى 35 نقطة أساس — وهو انحدار في منحنى العائد يتسق مع تسعير تباطؤ تدريجي لا انكماش.
في أوروبا، كان الأداء متبايناً لكنه إيجابي في المجمل: يورو ستوكس 50 عند 6,170.49 نقطة (+0.64%)، وكاك 40 الفرنسي عند 8,139 نقطة (+2.13%)، وداكس الألماني شبه مستقر عند 25,820.36 نقطة (+0.01%)، بينما تراجع فوتسي 100 البريطاني إلى 10,673.94 نقطة (-0.52%) متأثراً بثقله القطاعي في الطاقة. وتوزّع الاتساع الأوروبي (220 شركة) على 61.4% من الأسهم الصاعدة بمتوسط وسيط +1.13%، وفي فرنسا 73.7% صاعدة بمتوسط +2.44%، وفي ألمانيا 55.6% بمتوسط +0.62%. ويُظهر عائد السند الألماني لأجل عشر سنوات 3.47% (بتاريخ 2026-09-30، بتغير يومي +1 نقطة أساس وشهري -23 نقطة أساس وسنوي +59 نقطة أساس)، بينما بلغ عائد السند البريطاني المماثل 5.16% (بتاريخ 2026-11-06، بتغير يومي +1 نقطة أساس وشهري -28 نقطة أساس وسنوي +69 نقطة أساس).
الرابحون والخاسرون: شركات بأرقام أسبوعية
على الجانب الصاعد في الولايات المتحدة، تصدّر IDEXX Laboratories (NASDAQ:IDXX) بارتفاع +22.65% وبقيمة سوقية 43.5 مليار دولار، تلاه Duolingo (NASDAQ:DUOL) بـ+21.91% وبقيمة 6.5 مليارات دولار، ثم The Mosaic Company (NYSE:MOS) بـ+21.59% وبقيمة 5.9 مليارات دولار، وTapestry (NYSE:TPR) بـ+14.2% وبقيمة 23.1 مليار دولار، وClorox (NYSE:CLX) بـ+13.59% وبقيمة 10.6 مليارات دولار. هذا المزيج — رعاية حيوانية، تعليم رقمي، أسمدة، سلع كمالية، منتجات استهلاكية — يعكس دوراناً نحو الدفاع والاستهلاك بدل النمو التكنولوجي.
وعلى الجانب الهابط، تكبّدت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أكبر الخسائر: Ciena (NYSE:CIEN) -24.11% وبقيمة 45.5 مليار دولار، وDell Technologies (NYSE:DELL) -22.57% وبقيمة 209 مليارات دولار، وMicron Technology (NASDAQ:MU) -22.01% وبقيمة 780.3 مليار دولار، وVertiv (NYSE:VRT) -21.35% وبقيمة 89.5 مليار دولار، وAMD (NASDAQ:AMD) -19.89% وبقيمة 223.6 مليار دولار، وCleveland-Cliffs (NYSE:CLF) -19.58% وبقيمة 8.1 مليارات دولار. هذا التراجع الجماعي في سلسلة مراكز البيانات يتسق مع مخاوف تنظيمية أثارتها نتائج انتخابات تكساس.
في أوروبا، قاد Deutsche Lufthansa (XETRA:LHA.DE) المكاسب بـ+17.71% وبقيمة 9.7 مليارات دولار، يليه Heidelberg Materials (XETRA:HEI.DE) بـ+15.52% وبقيمة 30 مليار دولار، وFresenius (XETRA:FRE.DE) بـ+9.8% وبقيمة 29.2 مليار دولار، وBayer (XETRA:BAYN.DE) بـ+9.21% وبقيمة 48.7 مليار دولار. وفي فرنسا، صعد Orange (OTC:FNCTF) بـ+11.79% وبقيمة 42 مليار دولار، وBNP Paribas (EURONEXT:BNP.PA) بـ+7.16% وبقيمة 108.2 مليارات دولار، وLVMH (EURONEXT:MC.PA) بـ+6.24% وبقيمة 218.6 مليار دولار. وفي المقابل هوى Alstom (EURONEXT:ALO.PA) بـ-29.6% وبقيمة 6.3 مليارات دولار، وBP (NYSE:BP) بـ-11.63% وبقيمة 116.6 مليار دولار، وSTMicroelectronics (NYSE:STM) بـ-10.74% وبقيمة 41.8 مليار دولار.
في آسيا، كان الانقسام حاداً: مؤشر هانغ سنغ عند 24,522.95 نقطة (+5.27%) ومؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية عند 8,288.52 نقطة (+5.42%)، ومؤشر شنغهاي المركب عند 3,628.44 نقطة (+0.82%)، ومؤشر شنتشن عند 11,186.88 نقطة (+3.26%)، وتشاينا نيكست عند 2,465.23 نقطة (+2.14%)، ومؤشر CSI 300 عند 4,113.41 نقطة (+3.21%)، ونيفتي 50 الهندي عند 24,536.6 نقطة (+6.44%). وفي الصين، تصدّر Sungrow (SZSE:300274.SZ) بـ+25.55% وبقيمة 26.1 مليار دولار، وRoborock (SSE:688169.SS) بـ+24.63%، وNAURA (SZSE:002371.SZ) بـ+16.97% وبقيمة 67.9 مليار دولار. وتوزّع الاتساع الصيني (183 شركة) على 80.9% من الأسهم الصاعدة بمتوسط وسيط +3.91%.
أما اليابان وتايوان فكانتا مسرحاً لتصحيح عنيف: نيكاي 225 عند 57,329.13 نقطة (-9.42%)، وتاي إكس عند 38,513.33 نقطة (-14.82%)، وكوسبي عند 4,988.98 نقطة (-12.94%). وفي اليابان، تراجع SCREEN Holdings (TSE:7735.T) بـ-31.99% وبقيمة 13.4 مليار دولار، وMurata (TSE:6981.T) بـ-23.66% وبقيمة 78.8 مليار دولار، وAdvantest (TSE:6857.T) بـ-19.54% وبقيمة 161.8 مليار دولار، بينما صعد Toyota (NYSE:TM) بـ+10.46% وبقيمة 254.6 مليار دولار. وفي تايوان، تراجع Chroma ATE (TWSE:2360.TW) بـ-31.34% وبقيمة 25.5 مليار دولار، وYAGEO (TWSE:2327.TW) بـ-25.5% وبقيمة 35.7 مليار دولار، وDelta Electronics (TWSE:2308.TW) بـ-20.97% وبقيمة 133 مليار دولار. وتوزّع الاتساع الياباني (92 شركة) على 20.7% فقط من الأسهم الصاعدة بمتوسط وسيط -6.44%، والتايواني (6 شركات) على 16.7% بمتوسط -8.55%.
الأسواق المتقاطعة: نفط يهوي وذهب يصعد
في أسواق السلع، كان النفط النجم السلبي للأسبوع: خام برنت عند 97.76 دولاراً للبرميل (-16.9%) وغرب تكساس عند 90.34 دولاراً (-13.23%)، وهو ما ترافق مع توقعات بمسار وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط بعد النتيجة الانتخابية. وفي المقابل، ارتفع الذهب إلى 4,079.5 دولاراً للأونصة (+4.63%)، والفضة إلى 51.97 دولاراً (+5.84%)، والبلاتين إلى 1,537 دولاراً (+6.88%)، والغاز الطبيعي إلى 3 دولارات للمليون وحدة حرارية (+3.62%)، والفحم إلى 152.3 دولاراً للطن (+3.54%). وعلى الجانب الهابط، تراجع النحاس إلى 6.26 دولارات للرطل (-3.07%)، والألمنيوم إلى 3,200 دولار (-3.34%)، والزنك إلى 3,818 دولاراً للطن (-5.05%)، والبوتاس إلى 357.5 دولاراً للطن (-2.72%).
في سوق العملات، ارتفع الدولار مقابل الريال البرازيلي إلى 5.4959 (+2.06%)، ومقابل الوون الكوري إلى 1,363.65 (+1.92%)، ومقابل الدولار التايواني إلى 32.765 (+0.61%)، ومقابل الين الياباني إلى 158.425 (+0.39%)، ومقابل اليوان الصيني إلى 6.6648 (+0.06%). وفي المقابل تراجع الدولار مقابل الروبية الهندية إلى 93.895 (-1.32%) ومقابل دولار هونغ كونغ إلى 7.8396 (-0.08%). ويُظهر عائد السند الصيني لأجل عشر سنوات 1.59% (بتاريخ 2026-11-06، بتغير يومي -1 نقطة أساس وشهري -11 نقطة أساس وسنوي -18 نقطة أساس)، بينما سجل عائد السند الياباني المماثل 2.82% (بتاريخ 2026-10-30).
النظرة المقبلة: شروط ونطاقات لا أهداف
الأسبوع القادم سيكون اختباراً لمدى صمود قراءة «الجمود التشريعي = إيجابي». الشرط الأول: استمرار تراجع عائد العشر سنوات دون 4.86%، إذ إن أي ارتفاع حاد فوق هذا المستوى قد يعيد ضغط التقييم على أسهم النمو. الشرط الثاني: ثبات عائد العامين قرب 4.51% مع بقاء الفارق مع العشر سنوات في نطاق 35 نقطة أساس، لأن اتساعه المفاجئ قد يشير إلى تسعير مختلف تماماً لمسار الفائدة. الشرط الثالث: استقرار خام برنت فوق 97 دولاراً، لأن كسر هذا المستوى دون 90 دولاراً قد يوسع خسائر قطاع الطاقة الأوروبي والأمريكي.
على صعيد المؤشرات، يبقى ستاندرد آند بورز 500 في نطاق مراقبة بين 7,376 و7,580 نقطة، وناسداك المركب بين 24,579 و25,437 نقطة، وداو جونز بين 51,285 و51,770 نقطة. وفي آسيا، سيكون السؤال هل يستقر نيكاي 225 فوق 57,329 نقطة أم يواصل التصحيح نحو مستويات أدنى، وهل يعكس تاي إكس عند 38,513 نقطة جزءاً من خسائره. أما في أوروبا، فيبقى يورو ستوكس 50 في نطاق 6,131–6,170 نقطة، مع مراقبة ما إذا كان كاك 40 سيحافظ على مكاسبه فوق 8,139 نقطة.
البيانات المنتظرة تشمل استمرار قراءة مؤشر ISM للخدمات قرب 54.5 نقطة، وأي إشارة إلى تسارع أو تباطؤ في تقرير ADP بعد +8.6 ألف وظيفة. وفي سوق السلع، سيكون مدار الاهتمام على ما إذا كان الذهب سيحافظ على مستواه فوق 4,079 دولاراً، وهل سيعود النفط للارتفاع فوق 97 دولاراً لبرنت. أما في سوق العملات، فيبقى زوج الدولار/ين عند 158.425 محط أنظار، مع مراقبة ما إذا كان الين سيستعيد جزءاً من خسائره أمام الدولار.
ملحق البيانات
| البيان | القيمة | التغير/التاريخ |
|---|---|---|
| مؤشر ISM للخدمات (أكتوبر) | 54.5 | توقعات 54.7، سابق 54.9 |
| مؤشر S&P Global المركب | 55.9 | سابق 58.4 |
| وظائف ADP للقطاع الخاص | +8.6 ألف | توقعات +7 آلاف |
| عائد سند الخزانة 3 أشهر | 4.19% | +3 نقاط أساس أسبوعياً |
| عائد سند الخزانة عامان | 4.51% | -5 نقاط أساس أسبوعياً |
| عائد سند الخزانة 5 سنوات | 4.64% | -7 نقاط أساس أسبوعياً |
| عائد سند الخزانة 10 سنوات | 4.86% | -8 نقاط أساس أسبوعياً |
| عائد سند الخزانة 30 سنة | 5.26% | -5 نقاط أساس أسبوعياً |
| فارق 10 سنوات - عامان | 35 نقطة أساس | — |
| عائد السند البريطاني 10 سنوات | 5.16% | يومي +1، شهري -28، سنوي +69 نقطة أساس (2026-11-06) |
| عائد السند الألماني 10 سنوات | 3.47% | يومي +1، شهري -23، سنوي +59 نقطة أساس (2026-09-30) |
| عائد السند الصيني 10 سنوات | 1.59% | يومي -1، شهري -11، سنوي -18 نقطة أساس (2026-11-06) |
| عائد السند الياباني 10 سنوات | 2.82% | 2026-10-30 |
| الذهب (دولار/أونصة) | 4,079.5 | +4.63% أسبوعياً |
| برنت (دولار/برميل) | 97.76 | -16.9% أسبوعياً |
| غرب تكساس (دولار/برميل) | 90.34 | -13.23% أسبوعياً |
| الدولار/ين | 158.425 | +0.39% أسبوعياً |
| الدولار/يوان | 6.6648 | +0.06% أسبوعياً |
هذا التقرير مادة بحثية وتحليلية لأغراض إعلامية فقط، وليس توصية استثمارية أو دعوة للشراء أو البيع. الأرقام والنسب المذكورة مستمدة من مصادر السوق كما هي في تواريخ الإغلاق المشار إليها، وقد تخضع للتعديل. الأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي، والمستثمرون مدعوون إلى تقييم مخاطرهم بأنفسهم.