أورايلي أوتوموتيف، إنك.

تُعد O'Reilly Automotive, Inc. (NASDAQ: ORLY) واحدة من أكبر وأربح تجار التجزئة والموزعين المتخصصين في قطع غيار السيارات البديلة والأدوات واللوازم والمعدات والملحقات في سوق ما بعد البيع في أمريكا الشمالية. تأسست الشركة عام 1957 ويقع مقرها الرئيسي في سبرينغفيلد بولاية ميسوري، وقد حققت إيرادات بلغت 17.78 مليار دولار، ودخلًا تشغيليًا قدره 3.46 مليار دولار، وصافي دخل بلغ 2.54 مليار دولار خلال السنة المالية 2025. واعتبارًا من 30 سبتمبر 2026، كانت O'Reilly تشغّل 6,758 متجرًا في 48 ولاية أمريكية وبورتوريكو والمكسيك وكندا، بدعم من نحو 93,000 من أعضاء الفريق وبقيمة سوقية بلغت 72.33 مليار دولار اعتبارًا من 6 نوفمبر 2026.

المكانة في القطاع

تحتل O'Reilly مكانة سوقية من الطراز الأول ضمن قطاع سوق ما بعد البيع لقطع غيار السيارات في أمريكا الشمالية، إلى جانب نظرائها الرئيسيين AutoZone, Inc. (NYSE: AZO) وNAPA Auto Parts التابعة لشركة Genuine Parts Company (NYSE: GPC) وAdvance Auto Parts, Inc. (NYSE: AAP). وفي حين رسّخت AutoZone حضورها تاريخيًا في قطاع التجزئة الخاص بعملاء الأعمال المنزلية (DIY)، وركّزت NAPA بشكل كبير على التوزيع بالجملة، فقد أثبتت O'Reilly نفسها بوصفها المشغّل الأول في السوقين معًا، إذ تستمد نحو 50% من مبيعاتها البالغة 17.78 مليار دولار في السنة المالية 2025 من عملاء DIY و50% من فنيي خدمة السيارات المحترفين (خدمة الإصلاح بالنيابة عن العميل، أو DIFM). وعلى مدى خمس سنوات من السنة المالية 2021 إلى السنة المالية 2025، وسّعت O'Reilly إيراداتها بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 7.5% من 13.33 مليار دولار إلى 17.78 مليار دولار، مستحوذةً باستمرار على حصة سوقية من الموزعين المستقلين وسلاسل المتاجر الكبرى ضعيفة الأداء. وبلغ العائد على الأصول 16.2% في السنة المالية 2025 و16.0% خلال الأشهر الاثني عشر المنتهية في يونيو 2026، متجاوزًا أداء AutoZone (12.6%) وGenuine Parts Company (0.16%).

المزايا التنافسية

ترتكز الميزة الهيكلية الدفاعية لدى O'Reilly على ثلاث ركائز متعاضدة: سلسلة التوريد الهرمية بنموذج المحور والأذرع، واقتصاديات متاجرها العاملة في السوقين، وهيكل رأس المال العامل الممول من الموردين. إذ يبلغ متوسط مساحة كل متجر محلي نحو 7,700 قدم مربع ويخزّن حوالي 22,000 وحدة حفظ مخزون (SKU)، لكنه يتصل بمراكز توزيع إقليمية ونحو 400 متجر محوري أكبر توفر إمكانية الحصول على أكثر من 150,000 قطعة غيار صعبة المنال في اليوم نفسه أو خلال ليلة واحدة. ولأن ورش الإصلاح التجارية تتطلب سرعة في توفير القطع لتعظيم استغلال العمالة، فإن جولات التوصيل اليومية المتعددة لدى O'Reilly وفريق Professional Parts People المدرب تقنيًا (والذي يحصل على عمولات أداء حتى في الوظائف المبتدئة بالمتاجر) يضمنان الاحتفاظ العالي بالعملاء. وعلى الصعيد المالي، تستفيد O'Reilly من حجم مشترياتها للتفاوض على فترات سداد ممتدة للموردين عبر برامج تمويل الموردين، محافظةً على حسابات دائنة بلغت 7.10 مليار دولار مقابل مخزون قدره 5.73 مليار دولار في نهاية العام 2025 (بنسبة دائنين إلى مخزون تبلغ 123.9%)، و7.51 مليار دولار مقابل 6.17 مليار دولار في 30 سبتمبر 2026. وإلى جانب العلامات التجارية الخاصة المملوكة للشركة التي تتجاوز 50% من مزيج المبيعات، أنتج هذا الهيكل هامش ربح إجمالي بلغ 51.6% في السنة المالية 2025 و52.4% في الربع الثالث من 2026.

التوسع الاستراتيجي

تواصل الإدارة تنفيذ خطة منضبطة لافتتاح متاجر عضوية إلى جانب عمليات استحواذ مستهدفة عبر الحدود في أمريكا الشمالية. فبعد افتتاح 207 متجرًا جديدًا صافيًا في السنة المالية 2025 لتنهي العام بـ6,585 موقعًا (6,447 في الولايات المتحدة وبورتوريكو، و112 في المكسيك، و26 في كندا)، سرّعت O'Reilly التوسع في 2026 لتصل إلى 6,758 متجرًا بحلول 30 سبتمبر 2026، مع توجيهات للسنة المالية 2026 بأكملها تستهدف 225 إلى 235 افتتاحًا جديدًا صافيًا ونفقات رأسمالية تتراوح بين 1.3 مليار دولار و1.4 مليار دولار. وبعد دخولها المكسيك عبر استحواذ Mayoreo de Autopartes y Aceites (ORMA) وشرق كندا عبر استحواذ Groupe Del Vasto، تستثمر O'Reilly في مراكز توزيع آلية جديدة ومتاجر محورية فائقة أكبر لزيادة كثافة الممرات الدولية والأسواق الحضرية الأمريكية في منطقة الأطلسي الأوسط والشمال الشرقي التي لا تزال دون مستوى التشبع. وبالتوازي مع ذلك، أكملت O'Reilly تقسيم أسهمها بنسبة 15 إلى 1 في 2025 لتحسين سيولة الأسهم، وأعادت 3.47 مليار دولار إلى المساهمين عبر إعادة شراء الأسهم خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، مما خفّض الأسهم القائمة إلى 804.6 مليون سهم اعتبارًا من 30 سبتمبر 2026.

المخاطر والتوقعات

على الرغم من الطلب المرن المدعوم بأسطول المركبات في أمريكا الشمالية الذي يتقادم عمره ويبلغ متوسطه أكثر من 12.6 سنة، تواجه O'Reilly مخاطر مالية وتشغيلية ملحوظة. أولًا، أدت استراتيجيتها الممتدة لعقود في تمويل إعادة شراء الأسهم من التدفق النقدي التشغيلي والسندات لأجل إلى وضع حقوق ملكية دفترية سالب (عجز المساهمين بلغ -0.76 مليار دولار في نهاية العام 2025) وإلى زيادة الدين طويل الأجل من 6.02 مليار دولار في نهاية العام 2025 إلى 7.71 مليار دولار بحلول 30 سبتمبر 2026، مما يرفع صافي مصروف الفوائد مع إعادة تمويل الديون المستحقة بأسعار فائدة أعلى. ثانيًا، ارتفعت مصروفات البيع والعمومية والإدارية على مستوى المتاجر بنسبة 8.2% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2026 لتصل إلى 1.58 مليار دولار بسبب تضخم أجور التجزئة ومدفوعات العمولات والاستثمارات التقنية. ثالثًا، تطرح تحولات سياسة الرسوم الجمركية على مكونات السيارات المستوردة والاعتماد التدريجي طويل الأجل على المركبات الكهربائية بالبطاريات (التي تتطلب استبدالًا ميكانيكيًا أقل لناقل الحركة) تحديات هيكلية في التوريد ومزيج المنتجات. ومع ذلك، وبعد ربع ثالث قوي من 2026 ارتفعت فيه الإيرادات بنسبة 9% إلى 5.12 مليار دولار وزادت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 7.2%، رفعت الإدارة توجيهاتها للسنة المالية 2026 بأكملها إلى إجمالي إيرادات يتراوح بين 19.0 مليار دولار و19.3 مليار دولار، ونمو مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 5.5% إلى 6.5%، وربحية السهم المخففة بين 3.25 دولار و3.35 دولار. وبالنظر إلى ربحيتها الرائدة في القطاع، وتوليدها النقدي المتين، وتخصيصها المنضبط لرأس المال في موازنة مع ارتفاع الرفع المالي، تحصل O'Reilly Automotive على درجة VerityRank Score البالغة 88/100.