Tencent Holdings Limited

تحتل تينسنت القابضة (Tencent Holdings) المرتبة الثامنة في مؤشر سلطة العلامة التجارية لقطاع الحياة والخدمات والمرتبة السادسة في مؤشر قوة التوريد لقطاع الحياة والخدمات بدرجة 94 من 100. وبلغت إيرادات 2025 نحو 105.4 مليار دولار أمريكي (751.80 مليار يوان صيني)، بزيادة 14 في المئة، مع ربح إجمالي قدره 422.6 مليار يوان صيني وصافي ربح عائد إلى المساهمين قدره 224.8 مليار يوان صيني؛ وتلك الإيرادات أكثر من ثلاثة أضعاف الـ 32.2 مليار دولار أمريكي التي يتخذها سجل 2025 علامة دخول. ويخصص مؤشر العلامة التجارية 40 في المئة للإيرادات العالمية وقيمة العلامة، و30 في المئة لنقاء الفئة، و20 في المئة للمنصات والشبكات المملوكة، و10 في المئة للبحث والسمعة. ويخصص مؤشر التوريد 40 في المئة للإيرادات والحصة السوقية، و30 في المئة لإيرادات خدمات الفئة، و20 في المئة للبنية التحتية المملوكة، و10 في المئة لحجم العملاء. ويحمل الامتياز الاستهلاكي الجدول الأول، ويحمل أعمال الدفع والسحابة الجدول الثاني.

الموقع في القطاع

الحجة الاستهلاكية هي وي تشات (WeChat). وبلغت الحسابات النشطة شهرياً عبر وي تشات ووي شين (Weixin) 1.418 مليار، ويضم التطبيق المراسلة والمدفوعات والبرامج المصغرة والفيديو القصير والأخبار والألعاب داخل واجهة واحدة. وتعالج وي شين باي أكثر من مليار معاملة تجارية يومياً، وولّدت البرامج المصغرة قيمة بضائع إجمالية تتجاوز 8 تريليونات يوان صيني مع أكثر من 4.3 مليون برنامج نشط، وساهمت الخدمات ذات القيمة المضافة بـ 369.3 مليار يوان صيني من الإيرادات.

قوة العلامة قابلة للقياس هنا بطريقة نادراً ما تتوافر في مكان آخر. فقد سُمي وي تشات أقوى علامة في العالم للسنة الثانية في تقرير براند فاينانس 2025، بدرجة 95.2 من 100 وتصنيف AAA+، ودرجة الحرارة العلامية للمجموعة البالغة 97.0 هي الأعلى في جدول العلامات. وارتفعت إيرادات خدمات التسويق 19 في المئة إلى 145.0 مليار يوان صيني مع تحقيق الدخل من حسابات الفيديو ومخزون البحث.

المزايا التنافسية

الرسم البياني الاجتماعي هو الأصل الدائم. فشبكة مغلقة من 1.418 مليار حساب تجعل المخزون الإعلاني نادراً، وتُبقي تكلفة اكتساب المستخدمين قريبة من الصفر، وتمنح الخدمات الجديدة جمهوراً فورياً: فالبرامج المصغرة وحسابات الفيديو وميني شوب (Mini Shop) أُطلقت كلها في قاعدة مستخدمين قائمة بدلاً من بنائها من الصفر. وبلغت الألعاب الدولية 77.4 مليار يوان صيني، بزيادة 33 في المئة وقريبة من ثلث إجمالي الألعاب، ما يُظهر ميزة التوزيع نفسها عاملة في الخارج.

ويقرأ جدول التوريد الشركة نفسها عبر أعمالها المؤسسية. وبلغت إيرادات التكنولوجيا المالية وخدمات الأعمال 229.4 مليار يوان صيني، بزيادة 8 في المئة، وتغطي تسوية المدفوعات التجارية ومنتجات الثروة وتينسنت كلاود (Tencent Cloud)؛ ومع إضافة خدمات التسويق تبلغ خدمات الفئة 374.4 مليار يوان صيني، أي 49.8 في المئة من إيرادات المجموعة. ويربط وي كوم (WeCom) أكثر من عشرة ملايين مؤسسة بالعملاء على وي تشات، وتتصدر تينسنت كلاود في الصوت والفيديو والسحابة الخاصة المالية وبنية الألعاب.

التوسع الاستراتيجي

التجارة داخل التطبيق هي قصة النمو. فقد نمت قيمة البضائع الإجمالية لميني شوب 4.3 مرة في 2025، ناقلة معاملات كانت تحدث عبر الروابط ومنصات طرف ثالث إلى حلقة مغلقة تستطيع تينسنت تحصيل رسوم عليها. وتتوسع سعة السحابة عبر أكثر من 30 منطقة، وأضافت المجموعة عقداً وشراكات تكنولوجيا مالية في الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا لخدمة الشركات الصينية العاملة في الخارج.

القاعدة المادية خلف تلك الخدمات كبيرة. وتشغّل تينسنت مجمعات حوسبة خضراء بمليون خادم في قويآن وتشينغيوان وشنغهاي وتيانجين، وشبكة ذكاء اصطناعي عالية الأداء تُسمى شينغماي (Xingmai)، وخوادم ستار ليك (Star Lake) المصممة داخلياً، وأكثر من 2,800 عقدة توصيل محتوى في أنحاء العالم. ونموذج هونيوان (Hunyuan) مدمج في البحث ومساعد يوانباو (Yuanbao) وأدوات التعاون. ويبلغ عدد العاملين في المجموعة 115,849، وتصل المنتجات إلى أكثر من 120 دولة ومنطقة.

المخاطر والتوقعات

يبرز انكشافان. فقد انخفض مستخدمو كيو كيو (QQ) الشهريون على الهاتف المحمول إلى 508 ملايين مع انتقال المستخدمين الأصغر إلى مجتمعات أخرى، وهو ما يهم أكثر لمدى وصول الامتياز الاجتماعي على المدى الطويل لا للإيرادات الحالية. وتواجه الألعاب الخارجية وعمليات السحابة قواعد بيانات ومنافسة مشددة في عدة ولايات قضائية، ولم يتعاف الاستهلاك المحلي إلا تدريجياً، ما يحدّ من أحجام تذاكر الدفع ومعدلات التحصيل.

كانت عوائد المساهمين قوية: فارتفعت التوزيعات النهائية إلى 5.30 دولار هونغ كونغ للسهم، بزيادة 17.8 في المئة، واشترت المجموعة عشرات مليارات دولارات هونغ كونغ من الأسهم. ولا ترث تينسنت موقعها من أي شركة أم. فالمركز السادس في جدول التوريد يقوم على تسوية المدفوعات والتوصيل السحابي، والمركز الثامن في جدول العلامات يقوم على تطبيق يفتحه 1.418 مليار شخص كل يوم. درجة فيريتي رانك 94/100.